融资是什么概念（并购融资知多少？）

在以往的文章中，讲述了许多企业并购重组的案例，并购是企业资产重组的方式和快速扩张的途径，是企业走向发展壮大的“快车道”。据国内外的相关研究来看，并购是企业发展到一定规模后想要发展的难以回避的一环。而在兼并收购中，一个最基本也是最重要的要素就是现金，没有资金，企业的经营活动难以维续。而并购融资能够很好地解决必要的资金需求，这也是每一家企业必须要重视的问题。

一、并购融资概述

（一）含义

融资是指企业通过各种途径、路径并采取相应手段获取资金用于企业的经营活动的过程。融资是每一家公司都必须要具备的重要能力，融资对企业的发展起着相当重要的作用。

（二）意义

公司筹资来源、投资方向、投资收益和对股东的分配方式给予公司活力，管理者的洞察力赋予公司长远的发展计划，但是只有现金才能给予公司生命的力量。通过对资金的循环利用（获得、支付、归还资金），可以盘活企业，给予企业生命的力量。在兼并收购中，公司可将筹集的资金用于新的投资项目中，使缺乏动力的企业获得“能量”，再一次动了起来。

（三）并购重组中融资的作用

1、满足并购重组中的现金支付问题；

2、解决重组后增量资金投入整合问题。

二、并购融资的方式

根据融资获得资金的来源，我国企业并购的融资方式可以分成内部性融资和外部性融资。

（一）内部性融资

1、含义：内部融资是指企业通过自身生产经营活动获得的利益并累积起来的一部分资金。通常会是企业的留存收益、提取的折旧基金、无形资产摊销等企业可以在日常的经营活动中获得的并长期留存在企业内部可供使用的“免费”资金。

2、特点：简便、快捷；不涉及发行费用。自身资金比较雄厚的企业在对外收购时可以采用这种融资方式，这种方式也适合企业去收购一些小型的收购业务。但毕竟内部供给的资金有限，很难满足企业并购所需要的大量资金。

（二）外部性融资

1、 含义：外部融资是指企业通过采取一定的方式从企业外部筹集并购所需资金。

2、种类：根据资金的性质，可将外部融资分成债务融资和权益融资。

（1）债务融资

① 含义：债务融资是指企业通过对外举债的方式获取所需资金。

② 类型：其包括商业银行、信托公司等金融机构的贷款业务和企业通过发行公司债券、可转换债券等方式来获得融资资金。

③ 特点：不会稀释股权、不会影响股权、具有很高的财务风险，具有还本付息的刚性约束。

（2）权益融资

① 含义：是指企业通过吸收投资方直接投资、发行股票等方式取得资金。这时候直接投资方和获得公司股票的投资者获得公司的股权权益，但需支付相对应的资金。

② 类型：投资方直接投资、企业发行股票（公开或非公开）

③ 特点：容易稀释股权、不存在还本付息的压力、会有威胁到控股股东控制权的危险、需要支付一定的税负，融资成本高。

三、并购融资风险及其防范

（一）风险

在企业的并购融资活动中，首先需要对本次融资活动进行预算的估值，要先了解清楚自身需要多少资金，如果企业考虑到的预算资金超过实际所需要的资金，则会增加企业的筹资成本；但如果预算的资金低于实际所需要的资金，则企业需要再临时去融资，这时候便会增加企业的筹资负担，影响企业的资本结构和公司治理结构。把预算的资金确定下来之后则需要根据企业的实际情况（企业的资本结构、经营方式、主要业务等）来选择融资方式。

1、如果选择内部融资，即企业选用自身已有的流动性资金来进行并购投资，这样做能够降低融资风险，但很可能导致企业缺乏流动资金、资金周转困难的情形，在企业的经营活动中难免会遇到一些不确定和不稳定的因素，当出现发展机会且伴随着不确定性因素时，在企业发展需要资金的前提下，若企业将自身资金用于并购而重新融资又出现困难时，就会在成机会成本的增加，还会产生新的财务风险。

2、如果采用外部性融资的方式，外部融资又有多种渠道和方式。可以选择单一的融资方式，也可以选择多种融资方式组合在一起使用。

在外部融资中，企业需要考虑融资后企业的资本结构问题，融资方式的不同组合会给企业带来融资结构风险。当融资方式比例选择不恰当时会造成融资成本过高，当融资方式期限选择不当时，会造成流动性障碍从而导致并购无法进行。若该并购涉及上市等，则影响颇深。

根据资金的性质，可将外部融资分成债务融资和权益融资。债务融资中，当并购后的实际效果达不到预期时，则将面临利息支付风险和按期还本风险，资金压力很大。权益融资中，在以股权资本为主的融资结构中，企业不能单单考虑股权筹资的长期性和无偿性，高速扩张股本，如果业绩跟不上股本的扩张，会使每股收益不断下降，影响企业的市场形象；如果并购后的实际效果达不到预期目标，会使股东利益受损，从而为恶意收购（敌意收购）提供了机会。

（二）防范措施

1、提升企业信用等级，提高融资水平。

2、建立科学的融资结构，规避融资风险。

3、提高管理力度，做好企业融资风险防范工作。

四、萍论

1、并购融资是每一家企业都需要关注的问题，每家企业也都掌握必要的融资技能。通过对资金的循环利用（获得、支付、归还资金），可以盘活企业，给予企业生命的力量。

2、并购融资既能够满足并购重组中的现金支付问题又可以解决重组后增量资金投入整合问题。

3、并购融资分成内部融资和外部融资。企业选择哪一种融资方式，都有其相对应的风险，企业需要采取措施去应对它。